Las acciones brasileñas que pagan dividendos mensuales atraen a inversores internacionales que buscan ingresos periódicos y exposición a una de las mayores economías emergentes. Sin embargo, recibir dinero todos los meses no garantiza una rentabilidad elevada, un precio estable ni la continuidad de los pagos. Además, el inversor extranjero debe considerar impuestos brasileños, gastos de conversión y riesgo cambiario.
En 2026, Itaú, Bradesco, Banestes y M. Dias Branco mantienen prácticas o políticas mensuales relativamente claras. JHSF, por su parte, aprobó doce cuotas para el año. ALLOS también comunicó su intención de distribuir entre R$ 0,28 y R$ 0,30 mensuales por acción, aunque esa orientación no constituye una obligación permanente.
Este artículo analiza los dividendos y los intereses sobre capital propio, conocidos en Brasil como JCP. Asimismo, presenta el historial reciente de las cotizaciones, calcula el dividend yield y estima cuánto podría producir una inversión de US$ 1.000.000, convertida a reales brasileños.
Fecha de referencia: 15 de julio de 2026. Los precios, dividendos, impuestos y tipos de cambio pueden variar. Este contenido tiene fines educativos y no constituye una recomendación de inversión, asesoramiento tributario ni consejo legal.
Resumen: ¿qué acciones brasileñas pagan dividendos mensuales?
El universo es más pequeño de lo que sugieren algunas listas publicadas en internet. Para esta selección, una compañía debe distribuir nuevas cuotas durante el año, no simplemente dividir un dividendo anual en varias fechas de pago.
| Empresa | Ticker | Situación en 2026 | Importe bruto mensual por acción |
|---|---|---|---|
| Itaú Unibanco | ITUB3, ITUB4 | Práctica mensual histórica | R$ 0,018182, unos US$ 0,003584 |
| Bradesco | BBDC3 | Práctica mensual histórica | R$ 0,017249826, unos US$ 0,003401 |
| Bradesco | BBDC4 | Práctica mensual histórica | R$ 0,018974809, unos US$ 0,003741 |
| Banestes | BEES3, BEES4 | Política con pagos mensuales | R$ 0,028776635, unos US$ 0,005673 |
| M. Dias Branco | MDIA3 | Política mensual | R$ 0,03, unos US$ 0,005914 |
| JHSF | JHSF3 | Doce cuotas aprobadas para 2026 | Promedio de R$ 0,068965, unos US$ 0,013595 |
| ALLOS | ALOS3 | Guidance de distribución mensual | R$ 0,28 a R$ 0,30, unos US$ 0,055197 a US$ 0,059140 |
Por tanto, la lista contiene seis empresas y nueve tickers. No obstante, las compañías utilizan estructuras diferentes.
Itaú y Bradesco pagan una cuota mensual pequeña y complementan la remuneración con distribuciones mayores. Banestes también puede aprobar pagos intermedios. En cambio, JHSF dividió un importe anual en doce cuotas, mientras que ALLOS presentó una previsión para 2026.
Las páginas de relaciones con inversores permiten comprobar los calendarios de ALLOS, Banestes, Bradesco, Itaú Unibanco, JHSF y M. Dias Branco.
Conversión de US$ 1 millón a reales brasileños
Tipo de cambio utilizado
El cálculo utiliza el tipo de cambio de referencia del Banco Central de Brasil correspondiente al 15 de julio de 2026:
US$ 1 = R$ 5,0726994
Por consiguiente:
US$ 1.000.000 = R$ 5.072.699,40
En sentido contrario:
R$ 1 = US$ 0,1971337
El conversor oficial del Banco Central de Brasil proporciona la referencia utilizada.
La cantidad realmente invertida puede ser menor
La conversión teórica supone que el inversor cambia todo el capital al tipo de referencia. Sin embargo, un banco o una plataforma internacional puede cobrar:
- Spread cambiario.
- Comisión de transferencia.
- Gastos de recepción.
- Tarifa de intermediación.
- Comisión de custodia.
- Impuestos o cargos aplicables al cambio.
- Tarifa del banco depositario, en el caso de ADR.
Por ejemplo, un spread de conversión reduciría la cantidad de reales disponibles para comprar acciones. En consecuencia, los resultados de las tablas representan un escenario sin gastos operativos.
Los dividendos en dólares cambiarán cada mes
Las empresas brasileñas declaran sus dividendos en reales. Por ello, la cantidad final en dólares depende del tipo de cambio vigente cuando el inversor convierte o remite el dinero.
Este artículo utiliza un cambio fijo de R$ 5,0726994 para facilitar la comparación. Aun así, el valor verdadero en dólares puede ser mayor o menor.
Si el real se fortalece frente al dólar, cada dividendo en reales se convierte en más dólares. Por otro lado, una depreciación del real reduce la renta medida en moneda estadounidense.
Dividendos, JCP y fecha ex dividendo
Los dividendos y los JCP no son iguales
Los dividendos distribuyen una parte de los beneficios de la empresa. En cambio, los juros sobre capital próprio, o JCP, siguen una estructura contable y tributaria particular de Brasil.
Desde 2026, Brasil retiene generalmente 17,5% sobre los JCP, de acuerdo con la Ley Complementaria nº 224/2025 y la redacción vigente de la Ley nº 9.249/1995.
Por tanto, un JCP bruto de R$ 100 genera aproximadamente R$ 82,50 después de la retención brasileña, salvo que una situación fiscal especial determine otro tratamiento.
Dividendos enviados al extranjero
Desde enero de 2026, los dividendos pagados, acreditados o remitidos a beneficiarios residentes o domiciliados fuera de Brasil están sujetos, como regla general, a una retención brasileña del 10%.
A diferencia de la regla aplicable a determinadas personas físicas residentes en Brasil, el inversor extranjero no depende del límite mensual de R$ 50.000 para esta retención. La norma deriva de la Ley nº 15.270/2025.
No obstante, pueden existir reglas transitorias para dividendos aprobados hasta el final de 2025. Además, el país de residencia del inversor puede cobrar impuestos adicionales o permitir un crédito por los impuestos retenidos en Brasil.
Por esa razón, las cifras “netas” de este artículo descuentan solamente la retención brasileña estimada:
- 17,5% para JCP.
- 10% para dividendos remitidos al extranjero.
El cálculo no incluye el impuesto que España, México, Estados Unidos, Argentina, Chile, Colombia u otro país pueda aplicar al inversor.
La fecha ex determina quién recibe
Para tener derecho a una distribución, el accionista necesita mantener las acciones en la fecha de registro determinada por la compañía.
En la fecha ex dividendo, los nuevos compradores ya no tienen derecho al pago anunciado. La B3 explica el funcionamiento de la fecha ex.
En consecuencia, comprar una acción un día antes de la fecha ex no crea dinero gratuito. Normalmente, el mercado ajusta el precio para reflejar la salida de recursos de la empresa. Además, una fluctuación diaria puede superar ampliamente el dividendo recibido.
Metodología de los precios, yields y resultados
Fórmulas utilizadas
Los cálculos siguen estos pasos:
- Se convierten US$ 1.000.000 en R$ 5.072.699,40.
- Se divide el capital en reales por el precio de la acción del 15 de julio de 2026.
- Se utiliza únicamente la parte entera del resultado, porque no existen fracciones inferiores a una acción en la B3.
- Se multiplica la cantidad de acciones por el dividendo o JCP por acción.
- Se descuenta 17,5% cuando el pago corresponde a JCP.
- Se descuenta 10% cuando el pago corresponde a dividendos para un no residente.
- Finalmente, se convierte el resultado neto a dólares al mismo tipo de cambio de referencia.
Dos medidas diferentes de dividend yield
El yield recurrente de 2026 utiliza la cuota mensual básica, el calendario aprobado o el guidance comunicado.
Por otro lado, el yield de los últimos doce meses, también llamado trailing twelve months o TTM, incluye pagos extraordinarios y complementarios registrados entre el 16 de julio de 2025 y el 15 de julio de 2026.
Aunque el yield TTM aporta contexto, no constituye una previsión. Itaú y Bradesco, por ejemplo, muestran un yield histórico muy superior al de su cuota mensual básica porque distribuyeron pagos adicionales.
Supuestos que el cálculo no incluye
Las estimaciones no incorporan:
- Spread entre el dólar y el real.
- Comisión de compraventa.
- Tarifas del depositario de ADR.
- Custodia o administración.
- Deslizamiento de precio.
- Impuesto del país del inversor.
- Revalorización o pérdida de la acción.
- Reinversión de dividendos.
- Inflación.
- Rentabilidad del efectivo sobrante.
Por tanto, los resultados representan una comparación estandarizada, no un rendimiento garantizado.
¿Cómo puede un extranjero invertir en acciones brasileñas?
Alternativa directa: abrir una cuenta para no residentes
La vía más completa consiste en abrir una cuenta con una institución brasileña que acepte inversores no residentes. Puede tratarse de un banco, una corredora o un intermediario autorizado.
Desde el 1 de enero de 2025, la Resolución Conjunta BCB-CVM nº 13 simplificó el acceso de personas y empresas extranjeras a los mercados financieros brasileños.
Según la CVM, la regulación redujo exigencias operativas, eliminó el antiguo registro RDE-Portfólio y flexibilizó la necesidad de constituir previamente un custodio específico.
En términos generales, una persona física no residente puede seguir estos pasos:
- Buscar una institución brasileña que acepte clientes no residentes.
- Solicitar la apertura de una cuenta bajo la condición correcta de residencia fiscal.
- Presentar documentos de identidad, dirección, residencia fiscal y origen de los fondos.
- Completar los procedimientos de conocimiento del cliente y prevención del lavado de dinero.
- Obtener o registrar un CPF cuando resulte necesario para la identificación operacional.
- Transferir los dólares mediante una institución autorizada.
- Convertir los fondos a reales.
- Comprar las acciones por sus tickers en la B3.
La CVM aclara que una persona física no residente no necesita una autorización individual de la autarquía para operar. No obstante, la institución intermediaria debe completar los registros y controles aplicables.
Asimismo, el FAQ del Banco Central y la CVM explica que no se exige la contratación previa de un custodio específico. Aun así, las operaciones deben cumplir los mismos procedimientos de custodia aplicables a los inversores residentes.
Cuenta en reales de un no residente
Una persona física no residente que mantenga recursos propios en una cuenta brasileña en reales puede destinarlos a activos financieros y valores mobiliarios bajo un proceso simplificado.
Sin embargo, no todas las instituciones ofrecen esta modalidad. Además, los documentos solicitados varían según el país, la cantidad invertida y la política de cumplimiento del intermediario.
Por consiguiente, el inversor debe confirmar antes de transferir el dinero:
- Si la corredora acepta su país de residencia.
- Qué documentos necesita.
- Cómo realiza la conversión de divisas.
- Cuáles son las tarifas de custodia y representación.
- Cómo trata los dividendos y JCP.
- Qué documentos fiscales entregará.
- Cómo permite repatriar el capital.
Alternativa mediante ADR
Algunas compañías brasileñas negocian certificados de depósito en Estados Unidos. Estos instrumentos reciben el nombre de American Depositary Receipts o ADR.
Itaú, por ejemplo, negocia el ADR ITUB en la Bolsa de Nueva York. Cada ADR representa una acción preferente ITUB4, según la página oficial de Itaú.
Bradesco también mantiene ADR negociados en Nueva York. La página oficial del programa de ADR de Bradesco presenta BBD y BBDO, con una relación de un ADR por acción.
Esta ruta puede resultar más sencilla para quien ya posee una cuenta en una corredora estadounidense. Sin embargo, un ADR puede incluir:
- Comisión del banco depositario.
- Conversión de dividendos de reales a dólares.
- Diferencias temporales en los pagos.
- Retenciones tributarias.
- Diferencias entre el precio del ADR y la acción brasileña.
- Menor variedad de empresas disponibles.
Banestes, M. Dias Branco, JHSF y ALLOS no ofrecen necesariamente una vía equivalente y líquida mediante ADR estadounidense. Por ello, un inversor que desee comprar exactamente esos tickers probablemente necesite acceso directo a la B3.
Alternativa mediante fondos internacionales
Algunos ETF y fondos internacionales mantienen acciones brasileñas. Esta opción facilita la diversificación y evita abrir una cuenta directamente en Brasil.
Sin embargo, el inversor no controla con precisión las empresas que componen el fondo. Además, el calendario de distribuciones del ETF puede ser trimestral, semestral o irregular, aunque las empresas subyacentes paguen mensualmente.
Riesgo cambiario
El extranjero invierte dólares, compra reales, adquiere acciones, recibe dividendos en reales y, finalmente, convierte el dinero nuevamente a dólares.
Por tanto, existen dos inversiones simultáneas:
- Una inversión en la empresa.
- Una exposición al tipo de cambio entre el real y la moneda del inversor.
Una acción puede subir en reales y aun así generar una pérdida en dólares si el real se deprecia suficientemente. Del mismo modo, la apreciación de la moneda brasileña puede aumentar el retorno internacional.
Precio de las acciones en reales y dólares
Cotización utilizada para comprar las acciones
| Ticker | Precio en reales | Equivalente en dólares |
|---|---|---|
| ITUB3 | R$ 45,49 | US$ 8,97 |
| ITUB4 | R$ 43,14 | US$ 8,50 |
| BBDC3 | R$ 16,32 | US$ 3,22 |
| BBDC4 | R$ 18,60 | US$ 3,67 |
| BEES3 | R$ 8,81 | US$ 1,74 |
| BEES4 | R$ 8,92 | US$ 1,76 |
| MDIA3 | R$ 17,82 | US$ 3,51 |
| JHSF3 | R$ 10,77 | US$ 2,12 |
| ALOS3 | R$ 28,23 | US$ 5,57 |
Los valores en dólares utilizan el cambio del 15 de julio de 2026. No representan necesariamente el precio de un ADR, porque el mercado estadounidense puede incorporar horarios, tarifas, liquidez y otras diferencias.
Historial del precio de las acciones brasileñas
Precios de cierre en reales
| Ticker | 15/07/2021 | 14/07/2023 | 16/07/2025 | 02/01/2026 | 16/04/2026 | 16/06/2026 | 15/07/2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ITUB3 | R$ 23,24 | R$ 21,62 | R$ 30,60 | R$ 36,31 | R$ 46,86 | R$ 41,94 | R$ 45,49 |
| ITUB4 | R$ 26,08 | R$ 24,96 | R$ 34,16 | R$ 39,15 | R$ 46,98 | R$ 40,45 | R$ 43,14 |
| BBDC3 | R$ 19,49 | R$ 14,52 | R$ 13,77 | R$ 15,64 | R$ 18,12 | R$ 15,30 | R$ 16,32 |
| BBDC4 | R$ 22,65 | R$ 16,43 | R$ 16,06 | R$ 18,22 | R$ 20,85 | R$ 17,66 | R$ 18,60 |
| BEES3 | R$ 4,75 | R$ 8,28 | R$ 7,78 | R$ 8,14 | R$ 9,19 | R$ 8,72 | R$ 8,81 |
| BEES4 | R$ 5,30 | R$ 9,26 | R$ 7,73 | R$ 8,14 | R$ 9,29 | R$ 8,78 | R$ 8,92 |
| MDIA3 | R$ 31,06 | R$ 42,57 | R$ 25,78 | R$ 23,86 | R$ 23,25 | R$ 18,07 | R$ 17,82 |
| JHSF3 | R$ 7,84 | R$ 5,25 | R$ 5,19 | R$ 7,84 | R$ 13,26 | R$ 10,86 | R$ 10,77 |
| ALOS3 | R$ 29,18 | R$ 24,47 | R$ 22,03 | R$ 28,55 | R$ 33,27 | R$ 26,76 | R$ 28,23 |
Variación del precio hasta el 15 de julio de 2026
| Ticker | Un mes | Tres meses | En 2026 | Un año | Tres años | Cinco años |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ITUB3 | +8,5% | -2,9% | +25,3% | +48,7% | +110,4% | +95,7% |
| ITUB4 | +6,7% | -8,2% | +10,2% | +26,3% | +72,8% | +65,4% |
| BBDC3 | +6,7% | -9,9% | +4,3% | +18,5% | +12,4% | -16,3% |
| BBDC4 | +5,3% | -10,8% | +2,1% | +15,8% | +13,2% | -17,9% |
| BEES3 | +1,0% | -4,1% | +8,2% | +13,2% | +6,4% | +85,3% |
| BEES4 | +1,6% | -4,0% | +9,6% | +15,4% | -3,7% | +68,3% |
| MDIA3 | -1,4% | -23,4% | -25,3% | -30,9% | -58,1% | -42,6% |
| JHSF3 | -0,8% | -18,8% | +37,4% | +107,5% | +105,1% | +37,4% |
| ALOS3 | +5,5% | -15,1% | -1,1% | +28,1% | +15,4% | -3,3% |
Las variaciones muestran únicamente el precio en reales. En otras palabras, no incluyen dividendos, reinversión ni cambios del USD/BRL.
Itaú registró una fuerte apreciación a largo plazo. Bradesco, en contraste, todavía acumulaba una pérdida de precio en cinco años.
Banestes también avanzó en el periodo más largo. No obstante, su menor liquidez exige prudencia al interpretar la cotización.
MDIA3 ofrece el ejemplo opuesto. Aunque M. Dias Branco paga dividendos mensuales, el precio de la acción cayó más de 40% en cinco años.
JHSF3 duplicó su valor en un año, pero perdió 18,8% en los últimos tres meses de la muestra. ALOS3 también retrocedió en el trimestre, pese a mantener una ganancia anual.
Por consiguiente, el accionista debe analizar el retorno total, formado por la variación de la acción, los dividendos y el efecto cambiario.
Las series de precios proceden de Yahoo Finance para ALOS3, BBDC3, BBDC4, BEES3, BEES4, ITUB3, ITUB4, JHSF3 y MDIA3. La B3 también proporciona archivos oficiales de cotizaciones históricas.
¿Cuánto produciría US$ 1 millón en dividendos mensuales?
Escenario recurrente o programado para un extranjero
| Ticker | Acciones compradas | Bruto mensual | Neto mensual tras impuestos brasileños | Neto anual en dólares | Yield neto |
|---|---|---|---|---|---|
| ITUB3 | 111.512 | R$ 2.027,51, US$ 399,69 | R$ 1.672,70, US$ 329,74 | US$ 3.956,94 | 0,40% |
| ITUB4 | 117.586 | R$ 2.137,95, US$ 421,46 | R$ 1.763,81, US$ 347,71 | US$ 4.172,47 | 0,42% |
| BBDC3 | 310.827 | R$ 5.361,71, US$ 1.056,97 | R$ 4.423,41, US$ 872,00 | US$ 10.464,04 | 1,05% |
| BBDC4 | 272.725 | R$ 5.174,90, US$ 1.020,15 | R$ 4.269,30, US$ 841,62 | US$ 10.099,47 | 1,01% |
| BEES3 | 575.788 | R$ 16.569,24, US$ 3.266,36 | R$ 13.669,62, US$ 2.694,74 | US$ 32.336,92 | 3,23% |
| BEES4 | 568.688 | R$ 16.364,93, US$ 3.226,08 | R$ 13.501,06, US$ 2.661,51 | US$ 31.938,18 | 3,19% |
| MDIA3 | 284.663 | R$ 8.539,89, US$ 1.683,50 | R$ 7.685,90, US$ 1.515,15 | US$ 18.181,80 | 1,82% |
| JHSF3 | 471.002 | R$ 32.482,66, US$ 6.403,43 | R$ 29.234,40, US$ 5.763,09 | US$ 69.157,02 | 6,92% |
| ALOS3 | 179.691 | R$ 50.313,48 a R$ 53.907,30, US$ 9.918,48 a US$ 10.626,95 | R$ 41.508,62 a R$ 48.516,57, US$ 8.182,75 a US$ 9.564,25 | US$ 98.192,98 a US$ 114.771,01 | 9,82% a 11,48% |
Cómo interpretar los resultados
ITUB3 presenta el ingreso mensual mínimo más bajo de la lista, cerca de US$ 329,74 netos. Sin embargo, esta cifra considera únicamente la pequeña cuota mensual de JCP.
ALOS3 aparece en el extremo superior, con entre US$ 8.182,75 y US$ 9.564,25 netos mensuales. Aun así, la compañía divulgó una orientación, no una garantía.
El límite inferior de ALLOS supone:
- Pago de R$ 0,28 por acción.
- Distribución integral mediante JCP.
- Retención brasileña de 17,5%.
Por otro lado, el límite superior supone:
- Pago de R$ 0,30 por acción.
- Distribución integral mediante dividendos.
- Retención brasileña de 10% para el no residente.
En la práctica, ALLOS puede combinar dividendos y JCP. Por ello, el resultado real probablemente quedaría entre ambos extremos si la compañía cumple su guidance.
La diferencia entre un residente y un extranjero
La retención sobre JCP afecta tanto a residentes como a muchos no residentes. En cambio, los dividendos remitidos al extranjero soportan la retención general de 10% introducida en 2026.
Por ese motivo, el rendimiento neto extranjero de MDIA3 y JHSF3 resulta aproximadamente 10% menor que su rendimiento bruto. La misma diferencia aparece en el escenario de dividendos de ALOS3.
Yield de los últimos doce meses
La siguiente tabla toma los proventos por acción observados entre el 16 de julio de 2025 y el 15 de julio de 2026. Luego aplica las tasas generales vigentes en 2026 para estimar cuánto quedaría si una composición similar se repitiera para un no residente.
Por tanto, no representa el impuesto histórico exacto de cada pago ni una promesa para los próximos doce meses.
| Ticker | Provento bruto por acción | Yield bruto TTM | Yield neto estimado para extranjero | Neto anual sobre US$ 1 millón | Promedio mensual |
|---|---|---|---|---|---|
| ITUB3 | R$ 3,527657, US$ 0,695422 | 7,75% | 6,71% | US$ 67.056,99 | US$ 5.588,08 |
| ITUB4 | R$ 3,527657, US$ 0,695422 | 8,18% | 7,07% | US$ 70.709,55 | US$ 5.892,46 |
| BBDC3 | R$ 1,414002, US$ 0,278749 | 8,66% | 7,15% | US$ 71.479,84 | US$ 5.956,65 |
| BBDC4 | R$ 1,555402, US$ 0,306624 | 8,36% | 6,90% | US$ 68.989,41 | US$ 5.749,12 |
| BEES3 | R$ 0,702056, US$ 0,138402 | 7,97% | 6,57% | US$ 65.742,95 | US$ 5.478,58 |
| BEES4 | R$ 0,702056, US$ 0,138402 | 7,87% | 6,49% | US$ 64.932,28 | US$ 5.411,02 |
| MDIA3 | R$ 1,06, US$ 0,208963 | 5,95% | 5,35% | US$ 53.535,30 | US$ 4.461,28 |
| JHSF3 | R$ 0,638140, US$ 0,125792 | 5,93% | 5,33% | US$ 53.326,38 | US$ 4.443,86 |
| ALOS3 | R$ 2,748873, US$ 0,541988 | 9,74% | 8,03% a 8,76% | US$ 80.333,34 a US$ 87.636,37 | US$ 6.694,44 a US$ 7.303,03 |
El yield TTM cambia considerablemente la clasificación. Itaú y Bradesco pasan de cuotas mensuales pequeñas a rentabilidades históricas cercanas o superiores a 7% neto estimado.
Sin embargo, esta comparación incluye distribuciones complementarias. En consecuencia, el inversor no debe usar automáticamente la media pasada para financiar gastos futuros.
Ejemplo de cartera distribuida entre seis empresas
Una división puramente ilustrativa de US$ 1 millón en partes iguales entre ITUB4, BBDC4, BEES3, MDIA3, JHSF3 y ALOS3 produciría, según los pagos recurrentes o programados de 2026:
- Renta neta mensual estimada: US$ 3.224 a US$ 3.454.
- Renta neta anual estimada: US$ 38.690 a US$ 41.453.
- Dividend yield neto estimado: 3,87% a 4,15%.
En reales, la renta anual equivaldría aproximadamente a R$ 196.263 a R$ 210.279 al tipo de cambio de referencia.
Esta cartera no constituye una recomendación. Además, concentra todo el patrimonio en Brasil y todavía mantiene riesgos bancarios, industriales, inmobiliarios y cambiarios.
Itaú Unibanco: cuota mensual pequeña y pagos complementarios
Política de dividendos
Itaú informa que distribuye dividendos o JCP mensualmente desde julio de 1980. Además, el banco suele aprobar pagos complementarios.
En 2026, ITUB3 e ITUB4 reciben un JCP bruto de R$ 0,018182 por acción, equivalente a aproximadamente US$ 0,003584.
Después de la retención de 17,5%, el accionista extranjero recibiría alrededor de:
- R$ 0,015000 por acción.
- US$ 0,002957 por acción.
La página oficial de dividendos de Itaú presenta las fechas de registro, los pagos y los valores.
Pagos complementarios
Además de la cuota básica, Itaú anunció JCP de R$ 0,348880 por acción con posición en marzo de 2026. Posteriormente, comunicó otra distribución de R$ 0,361880 con posición en junio.
Estos pagos explican por qué el yield TTM supera ampliamente el yield de la cuota mensual.
Resultado de US$ 1 millón
Con R$ 5.072.699,40, el inversor podría comprar aproximadamente:
- 111.512 acciones ITUB3.
- 117.586 acciones ITUB4.
La cuota básica produciría:
- ITUB3: US$ 329,74 netos mensuales.
- ITUB4: US$ 347,71 netos mensuales.
En cambio, la repetición de los proventos TTM elevaría la media estimada a US$ 5.588,08 en ITUB3 y US$ 5.892,46 en ITUB4.
Riesgos principales
El banco enfrenta riesgo crediticio, cambios regulatorios, presión sobre márgenes y ciclos económicos. Asimismo, el historial de pagos extraordinarios no obliga al consejo a repetirlos.
El inversor internacional también soporta el riesgo del real. Incluso un buen desempeño operativo puede generar un retorno débil en dólares si la moneda brasileña pierde valor.
Bradesco: JCP mensual y diferencias entre BBDC3 y BBDC4
Valor de los JCP
Bradesco mantiene pagos mensuales y suele añadir distribuciones intermedias o complementarias.
Durante 2026:
- BBDC3 recibe R$ 0,017249826 brutos al mes.
- BBDC4 recibe R$ 0,018974809 brutos al mes.
En dólares, los valores brutos equivalen aproximadamente a:
- BBDC3: US$ 0,003401 por acción.
- BBDC4: US$ 0,003741 por acción.
Después de la retención de 17,5%, el valor neto queda cerca de:
- BBDC3: R$ 0,014231106 o US$ 0,002805.
- BBDC4: R$ 0,015654217 o US$ 0,003086.
Según la página oficial de las acciones de Bradesco, la acción preferente recibe un dividendo por acción 10% superior al de la ordinaria.
Pagos adicionales
En marzo de 2026, el banco anunció R$ 0,270307744 por BBDC3 y R$ 0,297338519 por BBDC4.
Más tarde, Bradesco aprobó R$ 0,315359035 y R$ 0,346894939, respectivamente, con fecha de registro en julio. La tabla oficial de remuneración de Bradesco permite comprobar cada evento.
Resultado de US$ 1 millón
La inversión compraría aproximadamente:
- 310.827 acciones BBDC3.
- 272.725 acciones BBDC4.
Solamente la cuota mensual produciría:
- BBDC3: US$ 872,00 netos al mes.
- BBDC4: US$ 841,62 netos al mes.
Aunque BBDC4 paga más por acción, BBDC3 tenía un precio inferior en la fecha de referencia. Por ello, el capital permite comprar más acciones ordinarias y obtener un yield ligeramente mayor.
Riesgos principales
La calidad de la cartera de crédito, la morosidad, los gastos, la competencia digital y la recuperación de la rentabilidad afectan la capacidad de distribución.
Además, BBDC3 y BBDC4 todavía mostraban pérdidas de precio cercanas a 17% en cinco años. Por tanto, los dividendos no eliminaron la caída del valor de mercado.
Banestes: mayor cuota básica, pero menor liquidez
Política y pagos
Banestes establece una remuneración entre 25% y 60% del beneficio neto ajustado. El banco puede distribuir JCP mensuales, semestrales o intermedios.
Para 2026, BEES3 y BEES4 tienen un JCP bruto mensual de:
- R$ 0,028776635 por acción.
- US$ 0,005673 por acción.
Después de retener 17,5%, el importe neto equivale aproximadamente a:
- R$ 0,023740724.
- US$ 0,004680.
Además, el banco aprobó una cuota intermedia bruta de R$ 0,074480035 por acción relacionada con el primer trimestre.
La central oficial de dividendos de Banestes presenta los eventos. Asimismo, el perfil corporativo de Banestes informa que el Estado de Espírito Santo controla la institución.
Resultado de US$ 1 millón
El capital permitiría comprar aproximadamente:
- 575.788 acciones BEES3.
- 568.688 acciones BEES4.
La cuota mensual básica generaría:
- BEES3: R$ 13.669,62 o US$ 2.694,74 netos.
- BEES4: R$ 13.501,06 o US$ 2.661,51 netos.
Si se repitiera el conjunto de pagos TTM bajo las tasas de 2026, la media mensual neta equivaldría a unos US$ 5.478,58 y US$ 5.411,02.
Riesgo de liquidez
El principal problema es la reducida liquidez. Como el controlador posee una gran parte del capital, el mercado dispone de menos acciones para negociar.
En consecuencia, una orden superior a R$ 5 millones puede mover el precio, tardar varios días o ejecutarse a diferentes cotizaciones.
El cálculo teórico supone que todo el capital compra acciones al precio de cierre. En la realidad, semejante operación podría enfrentar un coste de ejecución considerable.
M. Dias Branco: dividendos mensuales y posibles extras
Política de distribución
M. Dias Branco prevé distribuir 80% del beneficio neto ajustado mediante cuotas mensuales y un posible saldo residual.
En 2026, el calendario señala un dividendo mensual de:
- R$ 0,03 por MDIA3.
- US$ 0,005914 por acción al cambio de referencia.
Como el beneficiario vive fuera de Brasil, la retención general de 10% reduciría la cantidad a:
- R$ 0,027.
- US$ 0,005323 por acción.
La página oficial de remuneración de M. Dias Branco explica la política y las fechas.
Pagos extraordinarios
La cuota básica anual suma R$ 0,36 por acción. Sin embargo, la compañía distribuyó pagos extraordinarios durante 2025, lo que elevó el total TTM a R$ 1,06 por acción.
Por tanto, el yield histórico supera claramente el rendimiento recurrente de 2026.
Resultado de US$ 1 millón
La inversión compraría aproximadamente 284.663 acciones MDIA3.
El dividendo recurrente produciría:
- R$ 7.685,90 netos mensuales.
- US$ 1.515,15 netos mensuales.
- US$ 18.181,80 netos anuales.
- Yield neto aproximado de 1,82%.
Si la empresa repitiera el conjunto de dividendos TTM, la media neta podría acercarse a US$ 4.461,28 mensuales. No obstante, los pagos extraordinarios no están garantizados.
Riesgos principales
El precio del trigo, los aceites, el tipo de cambio, la competencia y los márgenes industriales afectan el beneficio.
Asimismo, MDIA3 cayó 42,6% en cinco años. La pérdida de capital superó varios años de dividendos mensuales.
JHSF: doce pagos aprobados para 2026
Calendario anual
JHSF aprobó doce cuotas para 2026. Los tres primeros pagos alcanzaron R$ 0,0685438793 por acción. Abril subió a R$ 0,0686979398, mientras que las cuotas posteriores quedaron cerca de R$ 0,0691563395.
En total, el calendario suma:
- R$ 0,8275802938 por acción.
- Aproximadamente US$ 0,163141 por acción.
El promedio mensual bruto equivale a R$ 0,068965, o unos US$ 0,013595.
Los eventos aparecen en la página oficial de dividendos y JCP de JHSF.
Resultado de US$ 1 millón
El capital convertido compraría aproximadamente 471.002 acciones JHSF3.
El calendario anual produciría:
- R$ 350.812,78 netos al año.
- US$ 69.157,02 netos al año.
- Promedio mensual de R$ 29.234,40.
- Promedio mensual de US$ 5.763,09.
- Dividend yield neto de 6,92%.
Este cálculo descuenta la retención de 10% sobre dividendos enviados al extranjero.
Limitaciones del calendario
Los doce pagos ya anunciados no crean una obligación perpetua. La administración puede aprobar otro importe, cambiar la frecuencia o suspender la distribución en ejercicios posteriores.
Además, un inversor que compra después de las fechas de registro ya transcurridas no recibe retroactivamente las primeras cuotas de 2026.
Riesgos principales
JHSF participa en actividades inmobiliarias y negocios orientados a clientes de alta renta. Por ello, sus resultados dependen de los tipos de interés, el ciclo económico, la ejecución de proyectos, las ventas de activos y la deuda.
Aunque JHSF3 duplicó su precio en un año, la acción cayó 18,8% durante los últimos tres meses de la muestra. En consecuencia, el rendimiento mensual convive con una volatilidad elevada.
ALLOS: mayor renta mensual, pero basada en guidance
Orientación para 2026
ALLOS comunicó la intención de distribuir entre R$ 0,28 y R$ 0,30 por acción cada mes de 2026. La compañía puede utilizar dividendos, JCP o una combinación de ambos.
El hecho relevante presentado ante la CVM relaciona esta distribución con el objetivo de mantener la deuda neta cerca de dos veces el EBITDA.
No obstante, un guidance representa una expectativa de la administración. No concede al accionista un derecho irrevocable a todos los pagos.
Valores por acción en dólares
Al cambio de referencia:
- R$ 0,28 equivalen a US$ 0,055197 brutos.
- R$ 0,30 equivalen a US$ 0,059140 brutos.
Después de impuestos brasileños:
- R$ 0,28 mediante JCP dejarían R$ 0,231 o US$ 0,045538.
- R$ 0,30 mediante dividendos dejarían R$ 0,27 o US$ 0,053226.
Resultado de US$ 1 millón
La conversión permitiría comprar aproximadamente 179.691 acciones ALOS3.
La renta bruta mensual quedaría entre:
- R$ 50.313,48 y R$ 53.907,30.
- US$ 9.918,48 y US$ 10.626,95.
Después de la retención brasileña, el intervalo neto sería:
- R$ 41.508,62 a R$ 48.516,57.
- US$ 8.182,75 a US$ 9.564,25.
En términos anuales, el resultado podría alcanzar entre US$ 98.192,98 y US$ 114.771,01. De este modo, el yield neto quedaría entre 9,82% y 11,48%.
Riesgos principales
Las ventas de los comercios, la ocupación, la morosidad, el valor de los inmuebles y los tipos de interés afectan el negocio de centros comerciales.
Al mismo tiempo, las adquisiciones, ventas de propiedades y recompras modifican la estructura financiera. Por ello, el inversor debe verificar si ALLOS mantiene su objetivo de deuda mientras ejecuta las distribuciones.
Otras empresas mencionadas como pagadoras mensuales
Mitre Realty, MTRE3
Mitre realizó pagos durante varios meses de 2025. Sin embargo, la secuencia de 2026 no cubre todos los meses y la compañía no presentó un calendario anual continuo equivalente al de JHSF.
Por ese motivo, MTRE3 encaja mejor como pagadora frecuente u ocasional. La página oficial de dividendos de Mitre muestra la irregularidad.
CPFL Energia, CPFE3
CPFL puede dividir un dividendo aprobado en varias fechas de pago. Aun así, todas las cuotas pueden depender de una única fecha de registro.
En otras palabras, recibir depósitos durante varios meses no significa que la empresa declare un nuevo dividendo cada mes. El calendario de dividendos de CPFL permite observar esta diferencia.
Itaúsa, Taesa y Banco do Brasil
Estas compañías pueden distribuir dividendos varias veces al año. No obstante, no cumplían el criterio de doce distribuciones mensuales recurrentes en la fecha de referencia.
Su exclusión no significa que sean peores inversiones. Simplemente, no pertenecen a la misma categoría de frecuencia.
Los fondos inmobiliarios no son acciones
Muchos fondos inmobiliarios brasileños distribuyen rendimientos mensuales. Sin embargo, los FIIs representan otra clase de activo y siguen métricas, impuestos y riesgos diferentes.
Por tanto, este artículo no los mezcla con las acciones corporativas.
Tributación para el inversor extranjero
Retención brasileña sobre JCP
La tasa general considerada para JCP en 2026 es de 17,5%. La fuente pagadora retiene el impuesto antes de acreditar el dinero.
Situaciones relacionadas con jurisdicciones de tributación favorecida, estructuras jurídicas o convenios pueden cambiar el tratamiento. Por consiguiente, el inversor debe confirmar su situación con un profesional.
Retención sobre dividendos enviados al exterior
La Ley nº 15.270/2025 estableció una retención general de 10% sobre dividendos pagados, acreditados, entregados o remitidos a un beneficiario residente o domiciliado fuera de Brasil.
Pueden existir excepciones transitorias para distribuciones aprobadas antes del 31 de diciembre de 2025. Además, la ley contempla mecanismos de crédito en circunstancias específicas relacionadas con la tributación total de la empresa y del accionista.
Impuestos del país de residencia
El pago del impuesto brasileño no necesariamente elimina la obligación tributaria en el país del inversor.
Por ejemplo, el país de residencia puede:
- Gravar los dividendos extranjeros.
- Permitir un crédito por el impuesto retenido en Brasil.
- Exigir una declaración de activos extranjeros.
- Gravar ganancias de capital.
- Solicitar conversiones monetarias con un tipo de cambio oficial propio.
En consecuencia, el rendimiento final puede ser inferior al presentado en las tablas.
ADR y gastos del depositario
Cuando el inversor utiliza un ADR, el banco depositario recibe los dividendos en Brasil, realiza ajustes y convierte los valores a dólares.
Además de los impuestos, el depositario puede descontar una tarifa por ADR. Por eso, el valor acreditado por ITUB, BBD o BBDO puede diferir de una simple conversión matemática del dividendo brasileño.
Cómo analizar la sostenibilidad de los dividendos mensuales
Comparar el beneficio con el flujo de caja
Una empresa necesita generar recursos suficientes para sostener los pagos. Si distribuye más efectivo del que produce durante varios años, tendrá que consumir reservas, vender activos o aumentar la deuda.
Por tanto, un yield elevado puede indicar una oportunidad, pero también puede señalar una distribución insostenible.
Examinar el payout
El payout representa la proporción del beneficio destinada a los accionistas.
Un porcentaje alto no es necesariamente negativo en una empresa madura. Sin embargo, una compañía que necesita invertir mucho debe conservar suficiente capital para mantener sus operaciones y su crecimiento.
Revisar deuda y capital regulatorio
Los bancos deben cumplir requisitos regulatorios de capital. Las empresas inmobiliarias, industriales y de centros comerciales, por otro lado, necesitan administrar deuda, inversiones y vencimientos.
En consecuencia, una política sostenible debe caber dentro del flujo de caja después de cubrir las obligaciones del negocio.
Separar pagos recurrentes y extraordinarios
La venta de un inmueble, un beneficio fiscal o un exceso temporal de capital pueden generar un dividendo especial.
Aunque el dinero sea real, el acontecimiento puede no repetirse. Por ello, una proyección responsable coloca la cuota mensual básica en un escenario y los pagos extraordinarios en otro.
Considerar la liquidez
La liquidez determina la facilidad para comprar o vender sin afectar el precio.
Este riesgo resulta especialmente importante en BEES3 y BEES4. Una orden equivalente a US$ 1 millón podría representar una cantidad significativa frente al volumen negociado.
Calcular el retorno total en dólares
Para un extranjero, el retorno total incluye:
- Cambio del precio de la acción en reales.
- Dividendos y JCP.
- Impuestos.
- Gastos.
- Variación entre el real y el dólar.
Por consiguiente, observar únicamente el depósito mensual ofrece una imagen incompleta.
Errores comunes al buscar dividendos mensuales
Comprar solamente por el mayor yield
El dividend yield aumenta cuando el dividendo crece o cuando el precio de la acción cae.
Muchas veces, el precio baja porque el mercado espera una reducción del beneficio. Así, un yield extraordinariamente alto puede anticipar un recorte.
Tratar un guidance como una garantía
ALLOS presentó una orientación para 2026. JHSF, en cambio, aprobó un calendario anual.
Ambas informaciones resultan relevantes, pero ninguna obliga a repetir la distribución indefinidamente. Por tanto, las proyecciones a largo plazo necesitan un margen de seguridad.
Confundir dividendos brutos y netos
Los JCP soportan una retención de 17,5%. Los dividendos enviados al extranjero, por su parte, afrontan una retención general de 10%.
Además, el país de residencia puede cobrar otros impuestos. En consecuencia, el valor bruto no representa necesariamente dinero disponible para gastar.
Ignorar el cambio USD/BRL
Una renta de R$ 30.000 mensuales puede equivaler a diferentes cantidades de dólares a lo largo del año.
Por ello, un presupuesto en dólares no debería depender de un cambio fijo. El inversor necesita contemplar escenarios de apreciación y depreciación del real.
Ignorar la fecha ex
Comprar después de la fecha de registro impide recibir el dividendo anunciado. Asimismo, comprar justo antes no garantiza un beneficio inmediato porque la cotización puede ajustarse.
No existe una estrategia de captura de dividendos sin riesgo.
Proyectar pagos extraordinarios para siempre
El yield TTM de Itaú, Bradesco y M. Dias Branco incluye distribuciones adicionales.
Sin embargo, la empresa puede reducir o eliminar esos extras. Un plan conservador utiliza la cuota de mayor previsibilidad y considera el resto como ingreso variable.
Olvidar la pérdida de capital
MDIA3 demuestra que los dividendos mensuales no impiden una fuerte caída del precio. Bradesco también presentó pérdidas de cotización en cinco años.
Por tanto, una renta periódica no compensa automáticamente la destrucción del valor principal.
Pasos antes de invertir US$ 1 millón en Brasil
Definir el objetivo
El inversor debe decidir si busca ingresos inmediatos, crecimiento del capital o una combinación.
Después, conviene establecer un horizonte y mantener una reserva fuera de la bolsa. Las acciones pueden fluctuar demasiado para cubrir gastos de corto plazo.
Verificar el acceso operativo
Antes de transferir fondos, es importante confirmar que la institución:
- Acepta inversores no residentes.
- Permite negociar los tickers deseados.
- Ofrece custodia y documentos fiscales.
- Explica sus tarifas.
- Facilita la repatriación.
- Realiza correctamente las retenciones.
Comparar acceso directo y ADR
ITUB y los ADR de Bradesco simplifican la operación para algunas personas. Sin embargo, no proporcionan acceso a todas las empresas de la lista.
Una cuenta directa en la B3 ofrece mayor variedad. Aun así, también puede implicar más documentos, conversión de divisas y costes administrativos.
Dividir la ejecución
Una orden grande no debería ignorar el libro de ofertas. Esta recomendación gana importancia en Banestes.
La ejecución en varias órdenes puede reducir el impacto sobre el precio, aunque no elimina el riesgo de que la cotización cambie durante el proceso.
Crear tres escenarios
Un análisis práctico puede utilizar:
- Escenario conservador con cuotas básicas.
- Escenario intermedio con beneficios normalizados.
- Escenario optimista con pagos complementarios.
Después, cada escenario debe incorporar impuestos, costes y diferentes tipos de cambio.
Revisar los documentos oficiales
La política de dividendos, las actas, los hechos relevantes y los resultados trimestrales ayudan a evaluar la continuidad.
Asimismo, el inversor debe comprobar las fechas de registro y pago directamente con la empresa, la B3 o la CVM.
Preguntas frecuentes
¿Cuáles son las acciones brasileñas que pagan dividendos mensuales?
En 2026, la lista principal incluye ITUB3, ITUB4, BBDC3, BBDC4, BEES3, BEES4, MDIA3, JHSF3 y ALOS3.
Sin embargo, JHSF posee un calendario específico para 2026 y ALLOS presentó un guidance. Por ello, no todas ofrecen el mismo nivel de previsibilidad.
¿Cuánto equivalen US$ 1 millón en reales?
Con el tipo de cambio del Banco Central del 15 de julio de 2026:
US$ 1.000.000 equivalen a R$ 5.072.699,40.
El valor realmente disponible puede ser menor después de spreads y tarifas.
¿Cuánto puede generar US$ 1 millón mensualmente?
En el escenario recurrente, el resultado oscila entre aproximadamente US$ 329,74 netos en ITUB3 y US$ 8.182,75 a US$ 9.564,25 en ALOS3.
La diferencia resulta enorme porque Itaú paga una cuota básica pequeña y complementos variables. ALLOS, en cambio, comunicó una distribución mensual mucho mayor, aunque no garantizada.
¿Por qué Itaú paga tan poco en la tabla recurrente?
La cuota mensual de Itaú funciona como una base. El banco suele añadir distribuciones complementarias.
Por esa razón, el yield de la cuota mensual no llega a 0,5%, mientras que el yield TTM estimado para un extranjero se acerca a 7%.
¿ITUB3 o ITUB4 paga más?
Itaú distribuye el mismo importe por acción a las dos clases en los eventos analizados.
Como ITUB4 costaba menos en la fecha de referencia, US$ 1 millón permitía comprar más acciones ITUB4. En consecuencia, su yield sobre el capital resultaba ligeramente superior.
¿BBDC3 o BBDC4 ofrece mayor rendimiento?
BBDC4 recibe 10% más por acción. No obstante, BBDC3 tenía un precio más bajo y permitía adquirir más títulos.
En el escenario recurrente, BBDC3 producía cerca de US$ 872 mensuales, frente a US$ 841,62 de BBDC4.
¿Un extranjero puede abrir una cuenta en Brasil?
Sí. La regulación vigente desde 2025 simplificó el acceso de personas físicas no residentes.
Aun así, el proceso depende de la institución. El inversor debe buscar una corredora o banco que acepte su país, completar los controles de identidad y transferir recursos mediante canales autorizados.
¿Es más sencillo comprar ADR?
Para Itaú y Bradesco, un ADR puede resultar más sencillo si el inversor ya posee una cuenta estadounidense.
Sin embargo, ADR pueden cobrar tarifas y no cubren todas las empresas de la lista. Además, el valor del dividendo todavía depende del real y de los impuestos brasileños.
¿Los dividendos brasileños son libres de impuestos para extranjeros?
No. Desde 2026, los dividendos remitidos al extranjero afrontan una retención brasileña general de 10%.
Los JCP, por su parte, soportan generalmente una retención de 17,5%. El país del inversor también puede cobrar impuestos adicionales.
¿Se puede vivir de dividendos brasileños?
Eso depende del patrimonio, los gastos, la moneda utilizada y la estabilidad de las empresas.
Como los pagos y el tipo de cambio pueden variar, un plan prudente mantiene una reserva, diversifica las fuentes de renta y no depende exclusivamente de distribuciones todavía no confirmadas.
Conclusión: los dividendos mensuales no eliminan el riesgo
Las acciones brasileñas que pagan dividendos mensuales pueden ofrecer una fuente periódica de ingresos y una exposición diferente a los mercados desarrollados.
En 2026, Itaú, Bradesco, Banestes y M. Dias Branco forman el núcleo más claro de pagos mensuales. JHSF aprobó doce cuotas, mientras que ALLOS presentó la mayor expectativa de distribución recurrente.
Con el tipo de cambio de referencia, US$ 1 millón equivalen a R$ 5.072.699,40. La renta mensual neta estimada comienza cerca de US$ 330 en la cuota básica de ITUB3 y puede superar US$ 9.500 en un escenario favorable de ALOS3.
Sin embargo, estas cantidades no cuentan toda la historia. El extranjero también enfrenta impuestos, spread cambiario, riesgo del real, tarifas de custodia y posibles obligaciones en su país.
Por último, ningún dividendo compensa automáticamente beneficios débiles, deuda excesiva, baja liquidez o una pérdida permanente del precio. El análisis más sólido combina dividend yield, calidad del negocio, retorno total, impuestos y diversificación monetaria.
Fuentes confiables en orden alfabético
- ALLOS: Hecho relevante sobre la remuneración mensual de 2026, CVM
- B3: Cotizaciones históricas del mercado al contado
- B3: Definición de fecha ex
- Banco Central de Brasil: Conversor oficial de monedas
- Banco Central de Brasil: FAQ de la Resolución Conjunta nº 13
- Banestes: Central de dividendos y JCP
- Banestes: Perfil corporativo y estructura de control
- Bradesco: Acciones y derechos de cada clase
- Bradesco: Programa de ADR
- Bradesco: Remuneración de los accionistas
- CPFL Energia: Dividendos
- CVM: Simplificación de las inversiones extranjeras
- CVM: Registro y CPF para inversores no residentes
- Itaú Unibanco: Dividendos y JCP
- Itaú Unibanco: Programa de ADR y dividendos
- JHSF: Dividendos y JCP
- M. Dias Branco: Remuneración de los accionistas
- Mitre Realty: Dividendos
- Planalto: Ley Complementaria nº 224/2025
- Planalto: Ley nº 9.249/1995, texto vigente
- Poder Legislativo de Brasil: Ley nº 15.270/2025
- Receita Federal: Preguntas y respuestas sobre dividendos y rentas altas
- Yahoo Finance: históricos de ALOS3, BBDC3, BBDC4, BEES3, BEES4, ITUB3, ITUB4, JHSF3 y MDIA3
Antes de publicar o utilizar estas estimaciones, conviene actualizar el tipo de cambio, las cotizaciones, los nuevos anuncios de dividendos y la legislación tributaria.
